Francisca serrano ruiz


«Un Trader no nace, se hace»



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«Un Trader no nace, se hace» 
  
Y  tras  consejos  y  anécdotas  volvamos  a  los  temas  que  nos  interesan  aun  habiéndolos  tocado  con 
anterioridad. En el próximo punto y dentro de los futuros os hablaré sobre el significado concreto de la 
terminología de mercado estar largo y estar corto. 
  
ESTAR LARGO 
La persona que compra contratos de futuros, fondos de inversión, acciones, cualquier derivado… está 
tomando  una  posición  larga  en  el mercado  en  el que  actúe.  Ello quiere  decir  comprar  ahora  con la 
intención de vender después y así recuperar el capital invertido más las plusvalías. 
  
ESTAR CORTO 
La persona que vende contratos de futuros, fondos de inversión, acciones, cualquier otro derivado… 
está  tomando  una  posición  corta,  así  a  la  fecha  de  vencimiento  del  contrato  deberá  entregar  el 
correspondiente activo subyacente (como vimos con anterioridad), recibiendo el dinero fijado en la 
venta del contrato de futuros; si son acciones tendrá que comprarlas después ya que de otra manera 
las tiene que entregar. Para que lo comprendas mejor: vender algo que no tengo para conseguir dinero 
a condición de devolverlo posteriormente (si no lo tengo tendré que comprarlo a precio más barato, 
con lo cual en la diferencia de este va mi ganancia). 
Algo que me gusta mucho de este mercado es que no hay riesgo de contrapartida: por un inversor que 
compra siempre existe otro que vende. 
Por otra parte los mecanismos que lo regulan hacen que se liquiden diariamente las pérdidas y las 
ganancias  de  las  personas  que  han  operado  en  él.  El  mercado  debe  ofrecer  cotizaciones  de  forma 
continua. 
En este sentido debes de tener una cuestión en cuenta; si obtienes pérdidas y tus garantías bajan, lo 
normal es que las repongas en el momento que te avise tu bróker, pues de otra manera éste cierra tu 
cuenta vendiéndote si estas comprado, o comprando si estás vendido. Esta actuación que a nadie le 
gusta es una garantía ya que si no tienes dinero, no operas y por tanto no dejas sin contrapartida a la 
otra parte del contrato que suscribas. 
  

PUNTO DE REFLEXIÓN 
La ventaja de los contratos de futuros especulativos, es que 
solo depositamos una parte del precio del producto (la garantía), lo que nos permite el apalancamiento 
(recuerda de nuevo el ejemplo de la hipoteca de tu casa) 
Si  compramos  20  futuros  de  acciones  de  Repsol  (2000  acciones  por  ejemplo)  solo  dejaremos  de 
garantía a nuestro bróker un 20% o tal vez menos si somos clientes habituales y si el mercado está 
tranquilo, sin volatilidad. Si el valor de nuestra acción de Repsol sube nuestra ganancia es idéntica al 
inversor que haya comprado el mismo número de acciones al contado. Y si nos ponemos cortos (ahora 
que sabemos lo que significa), será más fácil que ganemos si el mercado baja. 
Repsol cerró a 22,36 € acción el último día de bolsa antes de escribir estas líneas. 
Si mi amigo Patxi compró acciones de Repsol en el mercado (2000 acciones al contado) pagó 44.720 
euros. 
Mientras que yo, que hago el futuro sobre la acción de Repsol desembolse, el 20% de 44.720 euros es 
decir 8.944 euros. 
Sin embargo yo estando apalancada, tengo más peligro de caer si el mercado va en mi contra, a menos 
que actúe inteligentemente y me cubra con un stop de protección de perdidas. 
  
LOS STOP DE PÉRDIDAS Y DE GANANCIAS ¿QUÉ SON?
 
En la comunidad de traders algunos están a favor del stop y otros en contra. Muchos dicen llevarlos 
alojados en la mente, pero para mí esto es una simpleza. Como ya he dicho mis mejores amigos en 
trading se llaman tendencia y stop. Colocar el stop o no hacerlo supone la vida o la muerte de un trader. 
La tendencia me hace ganar dinero, y stop me salva la vida por ello no solo no les doy la espalda, sino 
que cuando tradeo, una vez que los he encontrado en mi gráfico no los cambio. Quiero incidir en este 
aspecto pues es un error típico del novato ir cambiando el stop. Para tu información decirte que el stop 
solo se debe mover para cubrir las ganancias. 
Recuerda  el  típico  refrán  de  bolsa  que  dice  «corta  las  pérdidas  y  deja  correr  los  beneficios»,  esto 
resume todo lo que necesitas saber para ganar dinero en futuros. 
A modo de muestra te diré que si el stop lo has colocado a 2 tics por debajo de tu entrada en compra 
por ejemplo, tu objetivo tiene que estar como mínimo a 6 u 8 tics por encima de tu entrada porque si 
no lo haces así, y el stop lo pones al mismo nivel de las ganancias que pretendes alcanzar seguramente 
dilapidarás  tu  patrimonio  antes  de  comenzar  a  gestionarlo.  Pero  no  te  preocupes  este  punto  que 
pertenece a la gestión monetaria la estudiaremos en el capítulo dedicado a la gestión del patrimonio. 

En  el  gráfico  de  abajo  (del  euro  dólar);  advertimos  una  orden  ya  ejecutada  de  compra  con  cuatro 
contratos y un stop de venta. Lo he planteado así porque si observas estoy largo con 4 contratos, y 
tengo un solo stop de venta. Esta acción es un error estratégico porque si el precio se gira en mi contra 
me  echaría  solamente  de  un  contrato.  Los  tres  restantes  seguirían  abiertos.  Para  que  la  acción  sea 
correcta debería tener 4 contratos al alza y 4 stop de venta. 
  
  
  
G14.2 Gráfico de ninja trader de producción propia
 
  
En el siguiente gráfico corregimos el error y ya que tenemos 4 contratos ponemos un stop a todos 
ellos.  Esta  escrito  4s-  Sell  stp  en  vez  de  1  en  el  siguiente  gráfico  o  lo  que  es  igual  para  4  contratos 
ponemos 4 stops. 
  

  
G14.3 Gráfico con ninja trader de producción propia
 
  
Analicemos  despacio  el  gráfico  para  entender  la  operación  que  hemos  realizado.  He  entrado  con 
cuatro contratos. Véase en el gráfico 0,0004-4. 
0,0004 son los tics  que llevo ganado desde que he entrado en 1,4267 y que  me da por defecto el 
graficador me da. Así en todo momento reconozco a cuanta distancia me encuentro de mi entrada. El 
4 del fondo del gráfico representa el número de contratos que tengo activos en este momento. 
Con cada contrato estoy ganando cuatro tics porque he entrado en 1.4267 en compra o en largo, el 
precio está en este momento en 1.4271 (color negro), con cuatro tics por encima de mi entrada de 
momento. Recordemos que en euro dólar (futuro donde estoy tradeando en este momento), cada tic 
son  12.5  dólares,  es  decir  con  cada  contrato  estaría  ganando  50  dólares.  (12.5*4=50  dólares) 
multiplicado por cuatro contratos con los que estoy operando de momento sumaria un total de 200 
dólares. 
  
LISTADO DE ÓRDENES EN LA PANTALLA DE FUTUROS DEL ORDENADOR 
A la derecha del gráfico anterior podéis observar el panel de puesta de órdenes: 
Buy market significa compra a mercado a como en ese momento esté el valor o producto. 
Sell market seria igual que el anterior pero en venta. 
El  bid  es  el  primer  precio  en  el  que  existen  posiciones  compradoras  (puedes  vender  en  ese  punto 
porque  hay  mucha  liquidez,  es  decir  mucha  gente  dispuesta  a  comprar  lo  que  tu  vendes).  Por  el 
contrario  el  Ask  es  el  primer  precio  en el  que  existen posiciones  vendedoras:  hay  liquidez  de  venta 
(muchas personas dispuestas a venderte. Por lo tanto, tú compra seguro que entra). 
Buy Bid: tú estás en la cola de los primeros que quieren comprar. La orden no se da directamente, 
pero si la cola sigue es posible que entres. El problema es que otro comprador se coloque delante de ti, 
y el precio comience a subir, con lo cual en un momento dado te puedes quedar sin que tu orden se 
ejecute. 

Buy Ask es compra a mercado… se compra al primer precio que estén dispuestos a venderte. 
Sell Bid venta a mercado (corto).vendes al primer precio que alguien quiera comprar. 
Sell Ask te pones en la cola para vender, en el precio donde estén colocados los primeros que venden. 
Estás en el límite para entrar pero la entrada no se hace directamente. 
 

CAPÍTULO 15 OTROS PRODUCTOS FINANCIEROS 
«Comprar títulos, acciones de empresas, tomarse unas pastillas para dormir durante 20/30 años y cuando uno despierta, voilá! Es 
millonario»
 
Kostolany
 
  
  
Aquellos que no se han acercado jamás a la bolsa, a veces no saben por dónde comenzar. 
Nuestro patrimonio se basa: 
1. En el dinero que ganamos con el trabajo que realizamos o heredamos. 
2. Nuestra capacidad de ahorro. 
3. Saber invertir nuestro capital. 
  
De estos tres puntos dependen que podamos crear un patrimonio solido y que adquiramos estabilidad 
para  el  futuro.  Pero  el  tercer  punto  es  para  mí  el  más  importante.  Poco  dinero,  bien  invertido, 
trabajándolo con tiempo, nos puede generar óptimos resultados. 
Los inmuebles han sido tradicionalmente en España el modelo de inversión más extendido. Periodos 
de bonanza han permitido comprar barato y vender caro pero actualmente como bien sabemos ese 
mercado es decadente, al menos en nuestro país. Si te marchas a Miami este es un fantástico momento 
para comprar vivienda. 
Los productos que denominamos productos de renta fija como bonos, deuda pública, letras del tesoro, 
depósitos  bancarios  pueden  ser  buenos  para  un  periodo  determinado,  pero  si  invirtiésemos  todo 
nuestro capital en ellos, la inflación (la subida de los precios y la subida del nivel de vida que se mide 
por el IPC) con el tiempo se comería ese patrimonio. 
En cuanto a los fondos de inversión yo no soy partidaria de ellos. Estos se definen como la reunión del 
capital de muchos inversores particulares o personas jurídicas, el cual a su vez es invertido en diferentes 
instrumentos financieros, y que son gestionados por una determinada sociedad. 
Algunos  de  los  gestores  de  estos  fondos  cobran  grandes  comisiones.  Además  si  son  fondos 
especializados en un sector económico, y por casualidad ese sector no está en su mejor momento, el 
fondo está obligado a invertir en él. 
Para que los fondos puedan dar resultados a los que invierten en ellos deben estar diversificados ya 
que si se pierde en un sector se puede recuperar en otro; de cualquier forma yo prefiero hacer mi propia 
cartera  de  valores,  donde  puedo  invertir  algo  en  inmuebles  para  alquiler,  algo  en  acciones,  algo  en 
depósitos o renta fija y un tercio lo invertiría en bolsa directa. 
No vamos a entrar a analizar el mercado de joyas, anticuariado y arte en general pues este posee su 
propia dinámica y tampoco está al alcance de todos los bolsillos. 
Para mí y en general para todos los que trabajamos en este tipo de actividades invertir en bolsa es la 
actividad más rentable si se conoce y estas formado en ella. 
Como decía Kostolany, la bolsa sería la mejor inversión por goleada a largo plazo. 

Sobre estos otros productos me voy a limitar a enumerarlos y a contaros algunas de sus características 
ya que si deseas profundizar en ellos encontrarás muchos manuales tanto en Internet como en librerías 
especializadas. 
  
CFD’S 
Son contratos por diferencias. Es decir el beneficio o la pérdida estarán en la distancia entre donde se 
compra y después se vende o viceversa. 
Permite conseguir beneficios gracias a los movimientos en el precio de los valores sin que estemos 
obligados  a  tener  en  propiedad  el  activo  subyacente,  aquel  que  usa  para  calcular  su  precio.  El 
subyacente en el que se basa pueden ser Acciones, Índices bursátiles, Materias primas, Divisas… 
Operar con CFD´s une la sencillez de la operativa en acciones con la utilidad de operar con derivados. 
Nos podemos poner alcistas o bajistas con ellos. Si lo hacemos sobre acciones no necesitamos poseer 
la acción. Basta poner en el bróker la garantía que nos pide. Ello nos permitirá poder operar de manera 
más eficiente en el mercado, con menos dinero; consiguiendo los mismos resultados que si fuésemos 
poseedores de acciones. 
Por tanto el CFD tiene un subyacente al que se vincula. Son la alternativa a los futuros y a los warrants 
y como ellos están apalancados (de ahí su peligro). 
El contrato se formaliza entre el inversor y la entidad financiera que los emite. No ocurre como en los 
futuros donde los contratos finalizan y si deseas continuar en tu posición de compra o venta tienes que 
cambiarte. Aquí eres tu el que decides cuando entrar y cuando salir. 
La parte que más me costó entender cuando los CFD´s aparecieron en España, fue su coste. Al ser 
emitidos por una entidad, esta normalmente nos cobra por la compra del producto, pidiéndonos el 
interés correspondiente por prestarnos el dinero para comprar lo que deseamos. Podemos decir que 
entidades como IGMarkets, Saxobank, Interdim o Renta 4 funcionan de forma parecida a la que lo hace 
un banco con tu hipoteca. Pero si tomas posiciones bajistas, entonces tú vendes para luego se supone 
comprar; con esta acción son ellos los que tienen que abonarte a ti el interés acordado. 
Los  contratos  CFD  se  pueden  realizar  como  subyacentes  sobre  índices  bursátiles,  materias  primas, 
divisas, opciones y es interesante estudiar la letra pequeña de estos y las comisiones que cobran las 
entidades. Recordarte que siempre es muy importante comparar precios y observar quien cobra menos 
por el mismo servicio. 
  
WARRANTS 
Los Warrants representan otro producto apalancado en el que podemos operar. Cotizan en bolsa y son 
contratos o instrumentos financieros derivados que dan al comprador el derecho, pero no la obligación, 
de comprar/vender un activo subyacente (es muy importante mantener esta idea en la cabeza) y hay 
que pagar una prima por comprarlos o por venderlos. 
Como en el caso de los CFD’s, nos tenemos que dirigir a una entidad para comprarlos, y se emiten para 
un plazo determinado. 
En cuanto al subyacente, puede ser cualquier producto: acciones, índices o cualquier cosa que tenga 
valor económico en los mercados y la entidad emita warrants sobre ello. 

Se utilizan mucho como cobertura, eso quiere decir que si compraste acciones de Telefónica y no te 
va bien, puedes comprar warrants sobre Telefónica a la baja para cubrir las pérdidas que estás teniendo 
con las acciones. 
Los warrants tienen un precio prefijado por la entidad que los emite, y dependen de factores tales 
como: vencimiento, precio del activo subyacente al que se vinculan o si ese activo es o no volátil (o sea 
se mueve mucho, etc.…) 
Para que tengas algo más de información sobre estos productos decirte que los warrants que compran 
se les denominan call y a los que venden se les llama put. 
  
LAS OPCIONES 
Las definimos como un contrato efectuado entre dos participantes: 
Comprador y vendedor que tienen unos derechos y estarán obligados a unos deberes. 
Es otro producto apalancado y por consiguiente te permite adquirir más volumen del valor o producto 
con el que deseamos operar por poca cantidad de dinero. 
También se denominan «derivados», el motivo es que derivan de un producto en el que se basa que 
es su subyacente, dicho producto pueden ser acciones, divisas, futuros, etc. 
Por ejemplo, si creo que Telefónica va a subir pero no tengo mucho dinero para comprar acciones, 
puede ser interesante comprar opciones call sobre telefónica; es más económico porque desembolso 
menos dinero que si las compro directamente. 
Como se compra a un precio fijo, ello significa que toda la diferencia hacia arriba será ganancia, y si el 
precio cae toda la diferencia hacia abajo será nuestra pérdida. 
En la opción existe una parte vendedora y otra compradora. 
Quien compra la opción paga una prima por ella y tiene un derecho a ejercerla pero no una obligación 
e igualmente si la opción que tenemos es de venta. 
Al igual que en los warrants a las opciones de compra se les llama call y a las de ventas se les llaman 
put
¿Qué tiene que contemplar un contrato de opciones? 
  
1. La  fecha  ha  de  estar  predeterminada  tanto  en  el  contrato  de  compra  de  opciones  como  en  el 
deventa. 
2. Una prima (lo que se paga por adquirir el derecho). 
3. Un  precio  de  partida  que  lo  impone  el  subyacente  en  el  que  nos  movamos.  (Índices, 
acciones,bonos…). 
4. El derecho a comprar si es call y el derecho a vender si es put
5. Tipo de opción: si es europea se ejerce solo en la fecha del contrato; si es americana se puedeejercer 
en cualquier momento. 
A continuación os muestro un ejemplo para que podáis comprender mejor las opciones: Seguiremos 
con el ejemplo de Virgin Express que vimos en páginas más arriba. Imaginemos por un momento que 
somos propietarios de esta compañía y de una refinería petrolífera que posteriormente me abastecerá 
de  gasolina.  Si  yo  fuese  Richard  Branson,  seguramente  conocería  bien  el  funcionamiento  de  las 
opciones, ya que la subida y bajada de petróleo suele llevar a grandes pérdidas o ganancias en este tipo 
de compañías. Buscaría un sistema que me asegurase que en caso de subida del petróleo, lo pudiese 

adquirir al mismo precio que lo compro ahora y si el precio baja no esté obligado a ejercer la opción y 
pueda comprarlo en el mercado. Con las opciones tengo un contrato cerrado que me permite la compra 
del producto a un precio preestablecido, y ello no desvirtuará mi negocio por culpa de algo que yo no 
puedo controlar (la subida o la bajada del petróleo). 
Recordemos que tenemos un derecho de ejercitar una opción de comprar o vender, pero no estamos 
obligados a ello. La parte contraria ganará si nosotros no ejercemos nuestra opción, pero puede ser que 
nosotros a nuestro modo con este sistema ganemos en tranquilidad. 
Por otra parte si nos ponemos en la situación contraria: adquirimos una opción de venta o put 
estamos cediendo un derecho y por ello cobramos una prima. En este sentido la parte contraria 
puede obligarnos a adquirir la acción. 
Por último decirte que existe un gran mercado de opciones y son usadas tanto por particulares como 
por empresas por tanto es fácil acceder a ellas. 
  
LOS BONOS 
Los  bonos  son productos  de  renta  fija  y  los  emiten  las  empresas  o  los  Estados  para  de  esa  manera 
financiarse. Se emiten para un periodo de tiempo determinado y desde su contratación conocemos 
cual será el beneficio que obtengamos con ellos. 
La ventaja de los bonos por norma general es que son emitidos por empresas de reconocido prestigio 
o por el Estado. Ello significa que podemos estar tranquilos invirtiendo en ellos pues son entidades 
solventes y podremos recuperar nuestra inversión más los intereses que generen. 
Por otra parte en situaciones de crisis como la que estamos viviendo actualmente en la que existe un 
serio peligro de quiebra como país los intereses que el Estado ofrece por que le prestemos nuestro 
dinero aumenta. 
  
FONDOS DE INVERSIÓN 
Según la Comisión Nacional Del Mercado de Valores son productos de inversión colectiva. Eso quiere 
decir que sus resultados no dependen de un único inversor sino del colectivo. 
Si acudimos a la definición que da la CNMV estos son un patrimonio sin personalidad jurídica que lo 
conforman la suma de los capitales de diferentes personas. 
Para poder gestionarlos tiene que existir una sociedad que los gestiona y otra entidad depositaria. 
La  sociedad  gestora  decide  en  qué  tipo  de  productos  invertir.  Estas  normalmente  diversifican  en: 
derivados, depósitos, renta fija, renta variable. 
En cambio el depositario cuida y protege (custodia) el patrimonio del fondo. 
Ejemplo: tu familia la componéis 4 hermanos con una herencia liquida de 30.000 euros cada uno. 
Decidís uniros para formar un fondo de inversión. El uno de diciembre del 2011 comienza a funcionar. 
El fondo posee un patrimonio de 120.000 euros (30.000 euros x 4). 
  
Nuestra gestora ZAZ, ha dividido el patrimonio en: 
  
Renta fija A:
 
50.000 euros
 
Renta fija B:
 
5.000 euros
 

Renta variable C:
 
10.000 euros
 
Renta variable D:
 
15.000 euros
 
Liquidez:
 
40.000 euros
 
Total:
 
120.000 
euros
 
  
Debes de recordar que la gestión del fondo no es gratis, tenemos que pagar una comisión al gestor. 
Tras 5 meses de gestión del fondo el capital invertido queda de la siguiente forma: 
  
Renta fija A:
 
55.000 euros
 
Renta fija B:
 
5.300 euros
 
 
 
 
 
Renta variable C:
 
Renta variable D:
 
10.800 euros
 
14.000 euros
 
Liquidez:
 
40.000 euros
 
Total:
 
125.100 
euros
 
  
Como puedes comprobar no todos los valores de la cartera han funcionado bien, pero el objetivo se 
ha cumplido ya que diversificando se ha conseguido rentabilidad al capital de los cuatro hermanos. 
Para conocer más sobre riesgos, comisiones y demás aspectos de los fondos de inversión os aconsejo 
consultar la página de la CNMV donde están perfectamente explicados y podrás resolver cualquier duda 
que te surja. 
  
LOS ETF´S 
Es un producto que ha proliferado mucho en nuestro país. Son fondos de inversión pero que cotizan en 
bolsa. Por ello también se les llama fondos cotizados. 
Para  que  lo  comprendáis,  cotizan  como  una  acción.  Al  funcionar  como  tal  podemos  comprarlos  y 
venderlos durante la sesión bursátil. 
Los Etf´s no invierten en una sola acción sino en un grupo de ellas. Al estar diversificadas se produce 
una disminución del riesgo en el producto. 
Es  muy  corriente  que  un  Etf’s  replique  un  índice,  y  lo  más  curioso  es  que  hay  Etf’s  que  como  las 
acciones, reparten dividendos. También hay Etf’s que replican zonas geográficas, materias primas, un 
determinado sector… 
Probablemente es el mejor modo de tener una cartera diversificada. 
Tributan  hasta  6.000  euros  de  beneficio  al  19%  y  desde  ese  tramo  al  21%.  En  el  caso  de  pérdidas 
durante 4 años seguidos se pueden compensar fiscalmente con las ganancias. Asesórate con un gestor 
si este es tu caso. 

Los Etf’s tienen creadores de mercados, su misión es que haya liquidez en los mismos, y que proceda 
correctamente su formación de precios. Sociedades o agencias de Valores, tienen que dar una margen 
de precios para un volumen mínimo de negociación. 
Entre los creadores de mercado más activos están Lyxor, Santander, BBVA que ocupan una gran cuota 
del mercado. 
Otro aspecto importante que debes conocer antes de terminar con este punto es la ventaja de este 
tipo de fondo: su comisión es menor a un fondo normal. 
  
¿QUÉ ES EL FÓREX?
 
La palabra Fórex, viene de Foreign Exchange Currency o FX o traducido al castellano cambiar moneda 
extranjera. 
FOREX es el mercado de divisas internacional en el cual los inversores que participan en el mismo 
producen beneficios en base a las diferencias que se generan entre los pares de divisas. 
Se realiza en pares con una moneda frente a otra. Tenemos que comparar una moneda con otra. La 
primera moneda será divisa principal y la segunda la divisa contraparte. 
Imaginemos que estoy planeando un viaje a los Estados Unidos. Cuando llegue allí necesitare dólares. 
Si yo digo que el par EUR/USD (euro/dólar) está a 1.38 me refiero a que 1 euros=1.38 $. 
Si hoy el euro vale 1.38 $ y pienso que va a llegar a 1.50$ para la fecha en que me marcho de viaje, 
compro euros ahora para venderlos cuando estén más caros; esa horquilla de diferencia es la 
ganancia que obtendré. El cambio de cotización es lo que me hace ganar dinero en Fórex. Esta 
situación observamos que obtendría más dólares que si los hubiese comprado físicamente en papel. 
En 1944 se intentó evitar que los capitales huyeran de Europa (destrozada por la guerra) firmando los 
acuerdos de Bretton Woods (resoluciones de la conferencia monetaria y Financiera de las Naciones 
Unidas).  Se  dio  por  primera  vez  la  cotización  del  dólar  en  relación  al  oro  y  las  demás  divisas  se 
comparaban con el dólar americano. 
En 1971 aparece el mercado que conocemos hoy como Fórex tras derogar los acuerdos de Bretton 
Woods. Ya no se cotiza el dólar/oro y ello hace que la cotización del dólar americano respecto a otras 
monedas genere volatilidad, o lo que es lo mismo movimientos bruscos que dan lugar a oportunidades 
especulativas. 
Actualmente la oferta y la demanda fija las cotizaciones monetarias. 
Las reservas de depósitos de los países y de los bancos suelen estar en oro y en dólares, ayudando en 
gran medida esta situación al desarrollo del Fórex. 
La  gran  revolución  sobrevino  con  las  nuevas  tecnologías  informáticas  que  aumentaron  las 
transacciones así como el acceso a este mercado. 
En los entornos de 1996 es cuando los particulares entran en este mercado. 
Es el mercado de divisas mayor del mundo no solo por el volumen si no porque a él acuden multitud 
de personas y entidades: los pequeños inversores, las corporaciones, los bancos, gobiernos… 
Podemos acceder a él bien a través del mercado de futuros sobre divisas que está un estandarizado y 
reglado  o  bien  a  través  de  la  negociación  OTC  (over  the  counter)  que  es  la  negociación  no  oficial  o 
extrabursátil. Este mercado no está ubicado en un edificio como ocurre con la bolsa si no que es una 
macro comunidad unida por Internet. Las operaciones se realizan tramitándolas por Internet o bien por 
vía telemática. Se opera a través de bancos, leaders o market makers y el principal problema que se 

observa es que no existe un regulador que proteja las ejecuciones de órdenes por lo que si en alguna 
ocasión te ves en la necesidad de reclamar solo quedará en eso: una reclamación. 
En  Fórex  OTC  igual que  en  futuros  se  trabaja  con  el  apalancamiento  pudiéndonos  beneficiar  de  la 
subida o de la bajada del mercado. 
¿Quien interviene en Fórex? 
  
1. Los  Bancos  Centrales  (los  gobiernos)  para  controlar  su  política  de  cambio  de  moneda  para  que 
seaprecie o se deprecie su moneda, según sus intereses. 
2. Grandes  bancos  de  inversión.  Las  ¾  partes  del  volumen  se  lo  llevan  ellos.  Pueden  hacer 
transacciones especulativas o no especulativas. Estas últimas son los préstamos a empresas o entre 
bancos (siempre internacional). 
3. Las corporaciones para que no se devalúe su capital y para compra y venta de productos. 
4. Grandes fondos de pensiones o de inversión. 
5. Todos  los  individuos  que  acceden  a  través  de  sus  plataformas  electrónicas  contratadas  con 
susbrokers, bancos, etc.…en suma intermediarios financieros que ofrecen dichos servicios. 
  
En el mercado Fórex se compra y se vende en el mismo momento una divisa por otra a su precio de 
hoy. Por ejemplo: euros por dólares, yenes por francos suizos, dólares por libras, etc.… 
La  mayor  cantidad  de  transacciones  de  Fórex  se  realizan  entre  los  pares  que  llevan  dólar 
estadounidense, yen, libra, franco suizo, euro, dólar australiano y canadiense. 
¿Cómo se forman las cotizaciones en este mercado? 
Las entidades bancarias nos facilitan un precio de compra y un precio de venta entre las divisas. Las 
cotizaciones las crean grandes bancos que tienen relación entre si y lo hacen en virtud de la oferta y la 
demanda.  Esas  cotizaciones  las  pasan  a  los  brokers  y  estos  a  sus  plataformas  (software)  donde  las 
pueden ver los clientes. Desde ahí ejecutamos órdenes de compra o venta que se envían al sistema 
interbancario.  Las  diferencias  de  precio  que  se  producen  entre  el  tiempo  que  transcurre  mientras 
compras y vendes es el beneficio que obtienes por tu inversión. 
El capital mínimo que vas a necesitar para participar en el mercado Fórex dependerá de la firma de 
bróker donde tengas tu cuenta pero existen bróker que desde 1000$ pueden abrirte una cuenta. 
El  90%  de  las  transacciones  del  mercado  Fórex  se  realizan  con  fines  especulativos,  ganar  sobre  la 
diferencia es el fin. La volatilidad que tienen estos mercados en sus movimientos junto con su volumen, 
(el  mayor  del  mundo)  hace  que  sea  interesante  para  un  inversor  dedicarse  a  ellos  ya  que  todas  las 
posiciones que se tomen tienen inmediatamente contrapartida. 
Por  último  informarte  de  que  este  mercado  está  abierto  24  horas  a  través  de  la  macro  red  antes 
mencionada y que conecta a todos los participantes pero si tu intención es invertir en Fórex asesórate 
en firmas reconocidas. 
  
PUNTO INFORMATIVO 

Muchos entendidos consideran que los futuros sobre divisas y el Fórex son los 
mejores caminos para obtener beneficios a nuestras inversiones. El motivo que esgrimen es el nivel de 
información global que existe acerca de los países. Con ella es sumamente fácil adelantarse a lo que 
puede ocurrir con su moneda. Si hacemos Fórex sobre el euro dólar, y se prevé, por ejemplo que el 
euro estará fuerte debido a una determinada política económica; ponerse al alza en euro y /o la baja 
en dólares seria un movimiento que seguramente nos reportaría beneficios. 
En  cambio  conocer  los  entresijos  de  una  empresa  privada,  lo  que  pasa  por  las  cabezas  de  sus 
directivos, o cual será su próxima acción es más complejo y tomar posiciones sobre ella más difícil, al 
menos obviamente que tengas información privilegiada. 
Por eso insisto: ten cuidado. 
CAPÍTULO 16 GESTIÓN MONETARIA 
«Que el último duro lo gane otro»
 
Anónimo
 
  
«Los mercados pueden mantener su irracionalidad más tiempo del que tú puedes mantener tu solvencia»
 
Keynes
 
  
  
Respondería a la premisa «sin riesgo no hay beneficio y sin gestión del mismo nuestra estrategia no dura 
en el tiempo» 
En este capítulo vamos a tocar probablemente uno de los puntos más importantes para vivir de la 
bolsa. 
Aunque repita y repita, en mi modesta opinión las tres cosas que hacen que un inversor viva de la 
bolsa y triunfe en ella son: 
1. El control de la mente o psicotrading. 
2. El dinero o gestión monetaria. 
3. El sistema de inversión o de trading que usemos. 
  
La gestión monetaria se encarga ni más ni menos de controlar la posibilidad de arruinarnos dentro de 
unos márgenes aceptables. Para ello utilizaremos algoritmos matemáticos que decidirán por nosotros 
qué cantidad de patrimonio debemos exponer en cada operación. 
La gestión monetaria no tiene nada que ver con el sistema de trading o de inversión que usemos para 
ganar dinero. No nos indicará ni donde entrar ni donde salir. Solo nos ofrecerá la posibilidad de cómo 

gestionar nuestro dinero para no perderlo; lo podríamos comparar con el sistema que usamos en la 
administración de nuestra casa. Este nos ayuda a que nuestros gastos no superen a nuestros ingresos. 
La gestión monetaria o Money Management es importante para todos los inversores bursátiles, pero 
adquiere un significado todavía más especial para aquellos que operen en productos apalancados. 
Utilizar  la  gestión  monetaria  en  bolsa  nos  mantendrá  siempre  en  el  mercado,  diciéndonos  cuánto 
dinero tenemos que colocar en nuestra operativa y cuanto riesgo podemos asumir en cada momento 
para no matar lo que nos permite seguir en el juego… que es nuestra liquidez o capacidad económica. 
Recordemos que nuestra arma de trabajo es el dinero, como para el carpintero es la madera, para el 
cirujano  es  su  bisturí,  para  el  carnicero  la  carne.  Sin  ellas  estos  profesionales  no  pueden  trabajar  y 
nosotros tampoco si perdemos el capital. 
Hace poco en un curso de scalping que impartió José Luis Cárpatos, tuve ocasión de conocer a Sergio 
Mur (del que ya te he hablado) que es profesor del instituto de técnicas financieras y forma parte del 
fantástico equipo de Serenity Markets. Es un joven que maneja grandes cantidades de dinero para las 
firmas a las que representa. Nos explicó su participación en un concurso de trading y como lo ganó. Él 
partió como el resto de participantes con la misma cantidad de dinero y las mismas posibilidades, sin 
embargo al inicio del concurso ya el 90% se había quedado sin capital y se habían arruinado. 
¿Qué hizo que Sergio, ganara el concurso? Una gran parte dependió de cómo gestiono su capital y 
controló el riesgo. Hay que evitar desde el principio el apalancamiento asimétrico temprano. 
Apalancarnos demasiado puede suponer nuestra ruina prematura. 
  
¿PERO… QUÉ ES EL APALANCAMIENTO ASIMÉTRICO?
 
Lo vas a entender muy fácilmente, y esta explicación la voy a dar como trader experta en futuros ya 
que para mí es más sencillo definirlo desde ese punto de vista. 
Vamos a imaginar que abrimos una cuenta con Interactive Bróker. Para abrirla te piden un mínimo de 
10.000 dólares. Así que nuestro capital inicial es de 10.000 dólares. 
Pero después de 2 semanas y varias operaciones fracasadas nuestra cuenta ha perdido 1000 dólares 
y nuestro capital ahora es de 9.000 dólares. Hemos perdido un 10% de nuestro capital inicial. 
Para volver a ese capital tenemos que ganar 1000 dólares pero tenemos un handicap: nuestro capital 
de  trabajo  en  este  momento  son  9.000  dólares  en  vez  de  los  10.000  con  los  que  contábamos 
anteriormente. Ello quiere decir que para generar una ganancia de 1000 euros tenemos que conseguir 
más del 10% originario que hemos perdido. 
Si le aplicas el 10% a 9.000 euros observarás que nos da una cantidad de 900 euros, pero tú has perdido 
1000 euros no 900. Por tanto para recuperar tu pérdida y ganar algo más necesitas recuperar como 
mínimo el 12% porqué además tendremos que pagar la comisión al bróker. Ten en cuenta que: 
  
- Una pérdida del 5% requiere 5% de recuperación. 
- Una pérdida de 15 % requiere 18% de recuperación. 
- Una pérdida de 35% requiere 54% de recuperación. 
- Una pérdida de 75% requiere 300% de recuperación. 
  
Por lo tanto el apalancamiento asimétrico nos lleva a la imposibilidad de recuperar nuestras pérdidas. 

La  fórmula  matemática  que  aplicamos  para  saber  el  tanto  por  ciento  que  necesitamos  para  la 
recuperación es: 
  
% Recuperación = %Pérdida / 1-%Pérdida 
Por  el  contrario  un  apalancamiento  simétrico  supone  recuperar  exactamente  lo  perdido.  De  esta 
forma no generamos ese desajuste económico. 
Una vez explicado este punto debes comenzar a comprender por qué es tan importante la gestión 
monetaria. 
  
¿CÓMO SERÍA LA TRAYECTORIA DE LA GESTIÓN MONETARIA EN FUTUROS?
 
Al inicio partimos con el ejemplo de apertura de cuenta con 10.000 dólares en Interactive Brokers. En 
este  momento  tenemos  poco  beneficio  y  sobre  todo  estamos  muy  expuestos  al  apalancamiento 
asimétrico. Nuestra operativa se realiza solo y exclusivamente con un contrato. A medida que nuestra 
operativa mejora, disminuye el apalancamiento asimétrico, y comenzamos a obtener beneficios gracias 
a  nuestra  gestión  monetaria.  Aplicándola  adecuadamente  no  importa  demasiado  que  tengamos 
pérdidas debido al sistema que utilizamos. 
Cuando  nos  hacemos  cuasi  profesionales,  el  apalancamiento  asimétrico  desaparecerá  de  nuestra 
operativa, y gozaremos de un Profit o beneficio mantenido en el tiempo. Conseguiremos el objetivo 
más  importante  en  bolsa:  el  mantenimiento  de  nuestro  capital,  su  preservación  futura  y  nuestra 
aspiración máxima: la consecución de la independencia financiera
Por tanto la gestión monetaria, nos permite obtener una buena relación entre riesgo y beneficio. 
  
PUNTO DE REFLEXIÓN 
Si compras un manual de gestión monetaria verás que 
existen 
muchas fórmulas para que puedas analizar la cantidad de contratos o de dinero que debes invertir en 
tus operaciones bursátiles. Yo no voy a entrar en ello pero sí te quiero hablar de dos estrategias que 
aprendí en los cursos a los que he asistido. 
Es posible que alguien pueda criticarme por lo que voy a decir pero yo pienso que las matemáticas, la 
teoría de la probabilidad y la bolsa pertenecen a la misma familia. 
Cuando el precio se para en un punto no es fruto de la casualidad. La probabilidad de esa parada es 
muy elevada. Aplicando la fórmula matemática de una media móvil de 200 sesiones nos puede estar 

indicando el punto de parada. Es importante tener en cuenta este aspecto para la correcta aplicación 
de la gestión monetaria. 
  
¿A qué preguntas responde la gestión económica? 
Responde a preguntas como: 
a) ¿Cuánta cantidad debo exponer en cada operación bursátil? 
b) ¿Cuántas operaciones puedo tener abiertas al mismo tiempo? 
c) ¿Cuál es la relación entre el riesgo que estoy dispuesto a asumir y los beneficios a obtener? 
  

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